Russell 2000 osiąga historyczny szczyt

„`html

Nowe rekordy amerykańskich indeksów

W środę amerykańskie indeksy zanotowały wzrosty do nowych rekordowych poziomów, mimo że rząd USA wszedł w pierwszy od siedmiu lat shutdown. Indeks S&P 500 po raz pierwszy w historii przekroczył 6 700 punktów, a Nasdaq 100 również zakończył dzień na szczytowym poziomie. Russell 2000, który ustanowił swój rekord na poziomie 2 467,70 punktu 18 września, pozostaje poniżej tej wartości. W środę jednak zyskał 0,24%, kończąc sesję na poziomie 2 442,35 punktów.

Pierwsze takie wydarzenie od kilku lat

Paweł Majtkowski, analityk eToro, podkreśla, że wrześniowy szczyt Russella był pierwszym takim wydarzeniem od listopada 2021 roku. Jest to znaczące zjawisko psychologiczne świadczące o ponownym zainteresowaniu inwestorów mniejszymi, cyklicznymi spółkami. Co więcej, tego samego dnia, wszystkie pięć głównych indeksów na Wall Street – S&P 500, Nasdaq 100, Nasdaq Composite, Dow Jones i Russell 2000 – osiągnęły rekordowe poziomy, co ostatnio zanotowano w 2021 roku.

Dynamika małych spółek

Obserwując reakcje indeksu małych spółek, można dostrzec istotną dynamikę, którą inwestorzy powinni wziąć pod uwagę. Małe spółki często odnoszą większe korzyści z niższych kosztów finansowania niż duże. Często są bardziej zadłużone, ponieważ nie mają wystarczających dochodów na finansowanie swojej działalności i zależą od pożyczek. Brak dostępu do rynków obligacji zmusza je do korzystania z kredytów bankowych o zmiennym oprocentowaniu, co wiąże się z szybką reakcją na decyzje Rezerwy Federalnej.

Warunki wpływające na małe spółki

Struktura zadłużenia spółek z indeksu Russell 2000 jest bardziej podatna na zmiany stóp procentowych niż ich odpowiedników z S&P 500. Kiedy Fed obniża stopy procentowe po okresie ich zacieśniania, małe firmy doświadczają natychmiastowej ulgi w postaci niższych kosztów finansowania, wyższych marż zysku i większej elastyczności finansowej. Historycznie, małe spółki często osiągają lepsze wyniki w sytuacjach obniżki stóp.

W 2022 roku Russell 2000 spadł o 21%, głównie z powodu rosnących stóp procentowych i zaostrzenia warunków kredytowych.
Następnie odnotowano wzrosty o 15,1% w 2023 roku i o 10% w 2024 roku.
W 2025 roku Russell zyskał 9,5% od początku roku.

Potencjalna zmiana trendu

Paweł Majtkowski zastanawia się, czy wrześniowe rekordy mogą wskazywać na szerszą rotację w kierunku małych spółek. Historia pokazała, że takie zjawiska mogą sygnalizować długotrwałe zmiany trendów, ale równie często kończą się krótkotrwałym entuzjazmem. Obecna relacja S&P 500 do Russella ukazuje największą przewagę dużych spółek od lat 90.

Indeks Russell 2000 odzwierciedla kondycję krajowych firm, zależnych od kredytów i kosztów kapitału. Korzysta ze spadających stóp procentowych oraz poprawiających się danych gospodarczych, takich jak spadek liczby nowych wniosków o zasiłki dla bezrobotnych do 231 tys. oraz poprawa nastrojów konsumentów.

Struktura i wyceny

Struktura indeksu Russell wspiera wzrost, ponieważ dziesięć największych spółek stanowi tylko 4,9% całkowitej wartości indeksu, a liderami są branże finansowa, przemysłowa i technologiczna. W przypadku S&P 500 technologia stanowi 33% wartości, a pierwsza dziesiątka firm aż 37,8%.

Russell jest notowany na poziomie 27,5-krotności prognozowanych zysków i 1,3-krotności sprzedaży.
S&P 500 to 23,3-krotność zysków i 3,4-krotność sprzedaży.
Nasdaq 100 – 28,5-krotność zysków i 6,3-krotność sprzedaży.

Podsumowując, różnice w wycenach wskazują na wysokie oczekiwania wobec dużych firm technologicznych, a małe spółki reagują bardziej gwałtownie na decyzje Fed, co zależy od kosztu kapitału i marż zysku.

„`