Kwartalne raporty – kompromis w zasięgu ręki

„`html

Debata nad Zniesieniem Obowiązku Raportów Kwartalnych

Przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, Paul Atkins, zadeklarował wsparcie dla propozycji prezydenta Donalda Trumpa dotyczącej likwidacji obowiązku publikowania raportów kwartalnych. Atkins sugeruje rozważenie wprowadzenia raportowania półrocznego jako kompromisu, który mógłby wesprzeć rozwój przedsiębiorstw, zachowując jednocześnie odpowiedni poziom ochrony inwestorów. Warto zauważyć, że podobna dyskusja toczy się obecnie w Polsce.

W naszym kraju trwa proces legislacyjny dotyczący ewentualnej zmiany obowiązku raportowania kwartalnego przez spółki publiczne. Obecnie analizowane są różne warianty — od całkowitej rezygnacji z przekazywania takich raportów, poprzez wprowadzenie dobrowolności, aż po pozostawienie obowiązku, jednak przy istotnym ograniczeniu zakresu ujawnianych informacji. W prace zaangażowani są przedstawiciele Urzędu KNF, Ministerstwa Finansów, Giełdy Papierów Wartościowych oraz reprezentanci organizacji branżowych.

Argumenty Za i Przeciw Zmianom

Zwolennicy zniesienia raportów kwartalnych podkreślają, że takie rozwiązanie obniżyłoby koszty prowadzenia działalności przez spółki oraz umożliwiłoby menedżerom skupienie się na długoterminowych celach strategicznych, zamiast na bieżącym spełnianiu oczekiwań rynku.

Jednocześnie, Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych oraz inne organizacje biznesowe wyraziły pozytywną opinię o propozycji ograniczenia obowiązku raportowania. Jednak inwestorzy, analitycy oraz zarządzający zdecydowanie opowiadają się przeciw takim zmianom, obawiając się pogorszenia przejrzystości rynku i ograniczenia dostępu do kluczowych informacji.

Opcje Rozważane przez Uczestników Rynku

Utrzymanie raportów kwartalnych, ale z ograniczonym zakresem przekazywanych danych.
Wprowadzenie dobrowolności w raportowaniu kwartalnym.
Całkowita rezygnacja z obowiązku przygotowywania raportów kwartalnych.

Coraz większe poparcie zdobywa wariant kompromisowy – pozostawienie obowiązku raportowania, lecz z wyraźnie zawężonym zakresem wymaganych danych. Wskazuje na to m.in. wypowiedź prezesa Stowarzyszenia Emitentów Giełdowych, Mirosława Kachniewskiego, który akcentuje zróżnicowane potrzeby inwestorów:

Pierwsza grupa inwestorów oczekuje natychmiastowych informacji – dla nich istotne są szybko dostępne dane finansowe.
Druga grupa preferuje szeroki zakres publikowanych informacji, opowiadając się za dotychczasowymi zasadami raportowania.
Trzecia grupa kładzie nacisk na wysokie zyski i ograniczenie dostępu do szczegółowych informacji, aby nie utrudniać prowadzenia biznesu.

Kachniewski zauważa, że najlepszym rozwiązaniem wydaje się kompromis w postaci publikowania podstawowych danych finansowych, przy jednoczesnej możliwości wdrożenia bardziej rozbudowanej polityki informacyjnej poprzez odpowiednie uchwały akcjonariuszy.

Stanowiska Giełdy Papierów Wartościowych oraz Inwestorów

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie opowiada się za pozostawieniem raportów kwartalnych, przy ograniczeniu wymaganych informacji. Podobne stanowisko zajmuje Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, podkreślając, iż likwidacja raportów kwartalnych mogłaby obniżyć bezpieczeństwo rynku oraz zmniejszyć zainteresowanie inwestorów giełdą. Stowarzyszenie proponuje skupić się na poprawie jakości i przejrzystości przekazywanych informacji, a nie na objętości raportów. Ewentualne zmniejszenie wymagań raportowanych powinno być powiązane z przyspieszeniem terminów przekazywania danych.

Formalności i Harmonogram Zmian

Kwestia przyszłości raportowania kwartalnego związana jest z przebiegiem zmian rozporządzeń dotyczących raportowania bieżącego i okresowego przez emitentów. Ostateczne decyzje zapadną po zakończeniu prac roboczego zespołu, na których rekomendacje czeka Ministerstwo Finansów. Tempo wprowadzenia zmian zależeć będzie od zakresu uzgodnionych rozwiązań oraz ewentualnych potrzeb legislacyjnych.

Rynek IPO — Perspektywa Międzynarodowa

Na rynku globalnym obserwowany jest dynamiczny wzrost aktywności wśród Ameryki i Azji kosztem Europy. W pierwszej połowie 2025 roku odnotowano 539 debiutów giełdowych, które przyniosły łączną wartość 61,4 mld USD. Stany Zjednoczone były liderem z 109 IPO, a Chiny odpowiadały już za jedną trzecią światowego rynku IPO. Europa natomiast zanotowała wyraźny spadek udziałów, realizując zaledwie 10% wszystkich transakcji tego typu.

Ostatnie miesiące potwierdzają rosnącą pozycję USA oraz krajów azjatyckich, spośród których najwięcej debiutów miało miejsce w Stanach Zjednoczonych, Indiach i Chinach. Jeden z ważnych debiutów miał także polski akcent – współzałożyciel Klarny, która weszła na nowojorską giełdę, pochodzi z Polski.

„`