Osiem miesięcy wzrostów na rynkach wschodzących już za nami

„`html

Indeks MSCI Emerging Markets zanotował wzrost o ponad 15% od początku roku. Co więcej, wszystkie minione osiem miesięcy przyniosły kontynuację tendencji zwyżkowej. Tak długie pasmo wzrostów tej kategorii miało miejsce tylko dwukrotnie w przeszłości: w roku 2017 oraz 1993.

Aktualne trendy i kluczowe czynniki wzrostu

Seria wzrostów indeksu przypadła na okres podwyższonej niepewności związanej m.in. z polityką handlową Stanów Zjednoczonych, prognozami dla globalnej gospodarki oraz zwiększonym ryzykiem geopolitycznym. Pomimo tego na rynkach wschodzących utrzymywał się pozytywny sentyment. Znaczący wpływ na zwyżki miały spółki z Chin, gdzie indeks MSCI China – zdominowany przez przedsiębiorstwa technologiczne – odnotował 27% wzrost od początku roku. Dla porównania, światowy indeks MSCI World obejmujący także rynki rozwinięte zwiększył się od stycznia o ponad 12%.

Przewidywania dotyczące przyszłych wzrostów

Analitycy prognozują dalsze wzrosty MSCI Emerging Markets na poziomie 15% w nadchodzących 12 miesiącach.
Spodziewany wzrost MSCI World w tym czasie to około 10%.

Eksperci wskazują na kilka czynników mających wspierać dalsze umocnienie rynków wschodzących:

Możliwość powrotu amerykańskiej Rezerwy Federalnej do łagodzenia polityki pieniężnej.
Coraz częstsze dywersyfikowanie portfeli przez inwestorów w poszukiwaniu bardziej atrakcyjnych rynków poza USA.
Lokalne banki centralne na rynkach wschodzących stosują łagodniejszą politykę pieniężną, co wspiera kredytowanie i konsumpcję.
Osłabienie dolara działa korzystnie na aktywa tych państw.

Zarządzający funduszami podkreślają też umiarkowaną i zdyscyplinowaną politykę fiskalną wielu krajów wschodzących. W efekcie nie pojawiają się tam ogromne, trudne do utrzymania deficyty fiskalne obecne na rynkach rozwiniętych, co czyni te rynki atrakcyjniejszymi dla inwestorów.

Zmieniające się nastroje inwestorów na tle globalnym

Poniedziałkowa nieobecność Amerykanów na giełdzie umożliwiła inwestorom podniesienie wartości pary walutowej EUR/USD powyżej poziomu 1,17, a w trakcie dnia kurs zbliżył się do 1,174, co może być istotnym punktem decyzyjnym dla dalszych notowań.

Przepływ kapitału i postawy inwestorów

Od 2 kwietnia, po ogłoszeniu przez prezydenta USA planowanych podwyżek ceł na towary z wielu krajów, inwestorzy wpłacili ok. 5,8 mld USD do iShares Core MSCI Emerging Markets ETF. Stanowi to 5,8% łącznych aktywów funduszu.
W tym samym okresie wpłaty do Vanguard FTSE Developed Markets ETF wyniosły 5,6%, ale udział ten miał wartość jedynie 3,3% całkowitych aktywów funduszu.

Zdaniem części zarządzających, akcje z rynków wschodzących mają obecnie atrakcyjniejsze wyceny niż akcje z rynków rozwiniętych i większe możliwości wzrostu zysków.

Przesłanki do ostrożności

Niektórzy analitycy zauważają jednak, że wzrosty zysków spółek z rynków wschodzących od 2022 roku były niższe od wcześniejszych prognoz. Obawy budzi także wpływ wojen handlowych na nastroje inwestorów i szacunki na kolejne lata. Po krótkim okresie złagodzenia napięć obserwuje się powrót do trendów spadkowych w przypadku prognoz zysków na akcję, co wynika z rosnących presji taryfowych.

Na rynku surowców, końcówka sierpnia przyniosła wyraźnie silniejsze wzrosty na złocie i srebrze. Złoto znajdowało się blisko historycznych maksimów, a srebro przekroczyło poziom 40 USD za uncję.

Nie wszystkie rynki wschodzące radzą sobie równie dobrze – w pierwszej dziesiątce najsłabszych indeksów giełdowych świata znalazły się m.in. tajski SET oraz saudyjski Tadawull All Share, oba notując spadki przekraczające 11%. Z kolei indyjski Sensex rósł od początku roku zaledwie o 2,9%, na co wpłynęła wojna handlowa ze Stanami Zjednoczonymi oraz cła nałożone przez administrację USA w odwecie za dużą skalę zakupów rosyjskiej ropy przez Indie.

Według badań wśród zarządzających funduszami, Indie w ostatnim kwartale spadły z pozycji preferowanego rynku azjatyckiego do najmniej wybieranego w regionie. Analitycy zauważają także, że od czasu wprowadzenia amerykańskich ceł wielu inwestorów zaczęło znacząco ograniczać swoją ekspozycję na akcje indyjskie.

„`