„`html
Krajowy rynek akcji w 2025 roku ciągle zaskakuje pozytywnie, oferując inwestorom oraz uczestnikom portfeli fundamentalnych świetne warunki do osiągania zysków. Utrzymujący się wysoki popyt sprawił, że główne krajowe indeksy nieustannie pną się ku nowym rekordom hossy. Lipiec był ósmym miesiącem z rzędu wzrostów – WIG zyskał dodatkowo ponad 3%. Od początku roku stopa zwrotu WIG-u wyniosła prawie 36%. Rynki akcji na świecie wspierały warszawską giełdę, szczególnie po pozytywnych informacjach o porozumieniach celnych USA z Unią Europejską i Japonią, które pomogły uniknąć eskalacji globalnych napięć handlowych.
Lipcowe zmiany w portfelach – selekcja i nowe szanse
W sierpniu eksperci dokonywali przeważnie drobnych korekt w składach swoich portfeli, licząc na potencjał wcześniej wytypowanych spółek. Wśród firm, które opuściły portfele, wyróżniła się Allegro mimo bardzo dobrego poprzedniego miesiąca. W segmencie firm ukierunkowanych na konsumenta eksperci zachowują coraz większą ostrożność – do portfeli nie weszły m.in. CCC, Answear.com oraz CDRL. Jednocześnie w nowych składach pojawiło się miejsce na akcje zarówno większych, jak i mniejszych spółek wyróżniających się na tle rynku. Szczególnym zainteresowaniem cieszyły się LPP i PZU, które mimo znacznych wzrostów wciąż pozostają, według analiz, niedowartościowane.
Wybór spółek, które ostatnio zanotowały gorsze wyniki rynkowe, także znalazł swoje uzasadnienie – eksperci uznali, że nieuzasadnione lub zbyt silne spadki tworzą atrakcyjne okazje inwestycyjne. Przykładami takich spółek wybranych na sierpień są Cyfrowy Polsat, Grodno, JSW oraz Synektik. Każda z nich albo właśnie przeszła głębszą korektę, albo jej notowania nadal szukają dna – co wiąże się z pewnym ryzykiem, ale i wyższym potencjałem odbicia.
Wpływ sezonu wyników i faworyci analityków
Wielu ekspertów opiera swoje typy na rozpoczynającym się sezonie publikacji wyników finansowych za drugi kwartał oraz półrocze. Analitycy przewidują szereg pozytywnych zaskoczeń, gdyż mimo wyzwań wystarczająco dużo branż miało warunki, by poprawić swoje wyniki. Dlatego w portfelach pojawiły się firmy z już zaprezentowanymi świetnymi wynikami, jak Grodno czy Huuuge – kolejne tygodnie mogą przynieść następnym spółkom podobny rozgłos.
Stopy zwrotu portfeli na tle rynku
W lipcu portfele fundamentalne, chociaż przyniosły zyski, nie zdołały pokonać szerokiego rynku. Średni wynik wszystkich portfeli wyniósł lekko ponad 1,8%, podczas gdy indeks WIG osiągnął ponad 3% wzrostu. Jedynie dwa portfele eksperckie uzyskały lepszy rezultat od rynku, najlepszy wynik należał do zespołu BM Banku Millennium – ponad 5% zysku. Po siedmiu miesiącach roku prowadzą analitycy DM BDM z imponującą stopą zwrotu 38,6%, jedyni na plusie wobec indeksu. Tuż za nimi eksperci Noble Securities (ponad 34%) i zespół XTB (niemal 26%). Łączna średnia stopa wzrostu portfeli wyniosła 23,7% od początku roku – o ok. 12 pkt proc. mniej niż wynik indeksu WIG.
Główne roszady w portfelach na sierpień
- Wykorzystanie silnych przecen – zmiany obejmowały m.in. spółki z ostatnio słabszymi notowaniami, co daje szansę na odbudowę wartości w średnim terminie.
- Wymiana na bardziej atrakcyjne firmy – w portfelach pojawiły się nowe podmioty rozwijające się prężnie w swoich sektorach, np. z branży kosmicznej czy reklamy cyfrowej.
- Realizacja zysków i szukanie większego potencjału – część spółek została zastąpiona firmami z prognozami dalszych bardzo dobrych wyników finansowych.
- Dobre wyniki kwartalne i umiarkowana wycena – głównymi kryteriami stały się ostatnie raporty finansowe, wyraźne odbicie po trudnym roku oraz szansa na kolejne udane kwartały.
- Zmiana struktury portfela – uwzględniano firmy z poprawą operacyjną, pozytywnymi danymi rynkowymi oraz dobrymi perspektywami oszczędności lub wzrostu zysków.
Wybrane przykłady kluczowych decyzji
- CDRL opuściła portfel z powodu braku dynamiki notowań, co stworzyło miejsce dla PZU – postrzeganego jako niedowartościowana spółka z wyraźnym trendem wzrostowym.
- Wybór defensywnych firm na okres sierpień-październik, z oczekiwanym podwojeniem zysku netto do 2027 roku w stosunku do 2024.
- Kierowanie się prognozą dalszych wzrostów przychodów w oparciu o długoterminowy rozwój rynku reklamy cyfrowej.
Eksperci są zgodni, że rynek akcji prawdopodobnie przejdzie do selektywnej hossy, w której kluczowe znaczenie będą miały wyniki finansowe spółek oraz przepływy kapitału.
Zasady budowy portfeli fundamentalnych
Każdy portfel fundamentalny tworzony jest z co najmniej pięciu i nie więcej niż dziesięciu wytypowanych przez ekspertów spółek z rynku głównego GPW, z wyłączeniem firm notowanych poniżej 1 zł za akcję. Składy portfeli modyfikowane są co miesiąc, z równym udziałem każdej spółki, a gotówka nie jest uwzględniana. Wyniki inwestycji rozlicza się według zamknięcia ostatniej sesji miesiąca, a stopy zwrotu są sumowane w skali roku. Wyliczenia nie obejmują kosztów transakcyjnych, natomiast brane są pod uwagę wypłaty dywidend.
„`
About the Author
