Polski rynek IPO na nowym etapie: Smyk i inne debiuty sygnałem końca zastoju

„`html

Wzrosty indeksów i nieliczne debiuty na GPW

Od jesieni 2022 roku indeks WIG zanotował wzrost przekraczający 130 proc., co oznacza silną hossę na warszawskiej giełdzie. Mimo tego, na główny parkiet GPW trafiło w tym czasie bardzo niewiele nowych spółek, nie licząc przejść z NewConnect. Wśród debiutantów znalazły się Murapol (2023), Żabka (2024), Diagnostyka (2025) oraz Arlen (2025). Największe oczekiwania wiązano z Żabką i Diagnostyką, głównie ze względu na skalę działalności i rozpoznawalność marek. Obie spółki osiągnęły sukces, szczególnie Diagnostyka, której kurs akcji po debiucie wzrósł dwukrotnie w relacji do ceny z IPO. Mimo to nie zaobserwowano fali nowych debiutów, których oczekiwano po sukcesach tych ofert.

Obecnie potencjalni kandydaci na giełdowy debiut niechętnie wypowiadają się o swoich planach. Według nieoficjalnych informacji, jednym z podmiotów analizujących debiut na GPW jest Oshee. W mediach pojawiają się również kolejne doniesienia na temat możliwości wejścia na warszawski parkiet przez Smyka, przy czym według ostatnich szacunków pierwotna emisja akcji tej spółki może przekroczyć wartość 100 mln euro, a jej wycena sięgnąć nawet 500 mln euro.

Oceny ekspertów rynku kapitałowego

Przedstawiciele instytucji finansowych zgodnie przyznają, że na rynku akcji wyraźnie widać wzmożoną aktywność — nie tylko w przypadku ofert pierwotnych, ale także transakcji wtórnych (ECM). W pierwszym półroczu 2025 roku łączna wartość tych transakcji przekroczyła 10 mld zł, a znaczące debiuty przyniosły dużą wartość sprzedanych akcji: Diagnostyka — 1,7 mld zł, Arlen — 271 mln zł. Ożywienie zauważalne było również w transakcjach typu ABB (accelerated bookbuilding), gdzie największe dotyczyły sprzedaży akcji Allegro (1,82 mld zł i 1,17 mld zł) oraz Benefit Systems (1,36 mld zł). Zrealizowano też kilka udanych ofert wtórnych, pozwalających firmom na pozyskanie środków na rozwój, takich jak: CCC (1,55 mld zł), Benefit Systems (742 mln zł) czy Creotech Instruments (76 mln zł).

Prognozy na kolejne lata

Eksperci Pekao Investment Banking prognozują, że wzmożona liczba debiutów na GPW pojawi się najwcześniej w 2026 roku, mimo rosnącego zainteresowania ze strony spółek i inwestorów. Podobnego zdania są przedstawiciele Trigon. Uważają oni, że inwestorzy oczekują mniejszej liczby, ale za to bardziej wartościowych ofert, które zapewnią płynność na rynku wtórnym, co może ograniczyć liczbę IPO.

Selektywność inwestorów i obszary koncentracji

Justyna Leonowicz z Pekao Investment Banking zwraca uwagę na rosnącą selektywność inwestorów, co kieruje przygotowywane transakcje na wybrane obszary:

oferty o większej wartości, z szansą na uzyskanie istotnej płynności i wejście do indeksów
branże słabiej reprezentowane na GPW, by ograniczyć ryzyko konkurencji
sektory korzystające z bieżących trendów geopolitycznych (np. obronność)
firmy dynamicznie rosnące lub wypłacające atrakcyjne dywidendy

Ożywienie na rynku debiutów dostrzegają także analitycy m.in. Trigon, Santander i BM mBanku, zaznaczając, że w statystykach widoczne ono będzie dopiero w następnym roku. Bartosz Redlicki z Santander przypomina, że przygotowanie IPO wymaga czasu — począwszy od przygotowania prospektu, poprzez zatwierdzenie go przez regulatora, aż po działania promocyjne, co najczęściej zajmuje co najmniej pół roku.

IPO w Europie i na świecie

Rok 2025 przyniósł zauważalnie słabszą aktywność giełdową w Europie na tle globalnym. Według danych za pierwszą połowę roku, na świecie przeprowadzono 539 debiutów o łącznej wartości 61,4 mld dolarów. Udział Europy wyniósł zaledwie 9 proc. wszystkich transakcji, podczas gdy prym wiodły Azja i USA. Szczególnie w Stanach Zjednoczonych rynek przeżywał boom – liczba IPO w 2025 roku wzrosła o 80 proc. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku (stan na 24 września 2025). Dodatkowym impulsem był głośny debiut Klarny na rynku amerykańskim, co sprawiło, że wrzesień okazał się najlepszym miesiącem dla IPO w USA od listopada 2021 roku.

„`